Volkswagen: Auf dem Weg zur Wende oder weiterhin unterbewertet?
- Volkswagen kämpft mit einem komplexen Turnaround und zeigt keine Anzeichen einer baldigen Erholung.
- Die VW-Aktie wird mit weniger als dem vierfachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, während Toyota und Stellantis deutlich höher bewertet sind.
Während andere Automobilhersteller ihre Strategien schärfen, kämpft Volkswagen noch mit einem komplexen Turnaround. Der deutsche Riese zeigt keine Anzeichen einer baldigen Erholung.
Volkswagens Marktwert entspricht etwa dem seiner 75%igen Beteiligung an Porsche. Marken wie Audi, Lamborghini und Bentley scheinen für Aktionäre nicht zu existieren.
Die VW-Aktie wird mit weniger als dem vierfachen der zukünftigen Gewinne gehandelt. Toyota steht bei dem Zehnfachen, Stellantis bei dem Fünffachen. VWs Nettogewinn 2023 betrug 17,9 Milliarden Euro.
Im Juni stellte VW einen Turnaround-Plan vor. Die Erwartungen für 2024 sind bescheiden: ein Umsatzwachstum von bis zu 5% und eine geringfügige Margenverbesserung.
VW verliert Marktanteile in China an BYD. Der Anteil am Betriebsergebnis aus chinesischen Joint Ventures wird 2024 auf 1,5 bis 2 Milliarden Euro fallen.
VW investiert stark in Forschung und Entwicklung sowie Kapitalinvestitionen, die 14% des Umsatzes ausmachen. Toyota plant, nur die Hälfte davon auszugeben.
Volkswagen hat seine Dividenden erhöht, die zukünftige Rendite beträgt 7,6%. Dennoch bieten Konkurrenten wie Mercedes-Benz und Stellantis mehr, einschließlich Aktienrückkäufe.
Investoren warten ab, bis VW liefert. Die langsame und komplexe Wende-Geschichte bietet wenig Anreiz, sofort zu investieren.
